专访张明:期待2019改革突破 看好下半年股市行情

建湖新闻网 采集侠 2019-09-08 16:19:43
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  近日,央广网主办的“央广网财经年会及2018上市公司颁奖典礼”在北京隆重举行。此次年会以“致敬改革 焕新出发”为主题,来自行业内的领导、专家和业内人士以当代世界与中国经济的大趋势、新特点为依据,围绕产业变革、价值投资等议题进行了深入探讨,并对2019年中国资本市场作出展望。

  在论坛上,平安证券首席经济学家张明接受了央广网记者的专访,对2019年的宏观经济形势,以及股市、楼市的走势做出预判。

  央广网:近期召开的中央经济工作会议指出,经济存在下行的压力,当面在内外部不确定性因素依然难以消除的环境下,对于2019年的中国宏观经济形势如何判断?

  张明:刚刚过去的2018年的中国经济与2017年相比,有一定的下行,2019年中国经济增速应该还会在一定程度上继续往下走。经济增速在2019年可能会回落到6.2到6.3附近。

  CPI的增速预期会和2018年持平,工业品价格指数PPI增速可能会变成负增长,换句话说,工业品价格有通缩的趋势,整个增长和物价的走势都会往下走。这就意味着2019年中国的宏观经济和2018年相比会更加具有扩张性。

  从去年年底的中央经济工作会议来看,宏观的角度来说,主要讲了两方面的政策,一方面是反周期的,扩张性的宏观经济政策,包括货币政策、财政政策。其实从2018年的二季度开始,中国的货币政策已经转向了,一直到现在,每个季度有一次降准,这样的节奏会在2019年得到延续,2019年可能还会有四次降准,第一次已经发生了。

  预期公开市场操作也会比2018年可能力度更大,这包含两个部分,一个就是公开市场操作的规模可能会更大;第二,公开市场操作的利率可能会有些下降。关于基准利率要不要下调,仍是有不确定性的。因为如果下调基准利率,可能会对人民币汇率和一线城市的房价造成不利影响。

  所以,与2018年相比,真正应该宽松的是财政政策。因为在2018年尽管中央财政的力度还是比较扩张的,但是由于严控地方政府的杠杆,地方政府的财政是收缩的,2018年是紧财政。由于货币政策已经发力了,不可能冲太多,因此整个2019年最有看点的就是财政政策。

  有几个方面需要关注:第一就是中央财政赤字占GDP的比率会不会超过3%;第二就是在2019年会不会有更大规模的地方专项债出台,2019年可能会超过2万亿;第三是中央财政的支出会不会有更大规模的减税?会不会有比较大的新的基建规划?这都是2019年可以进一步看的。

  中央经济工作会议的第二个要点就是提到今年要加速改革,因为只有加速改革,才能提升中国经济增长的效率,才能真正的稳定中国的中长期经济增长。

  这样的政策包括什么呢?

  国有企业的改革就是企业所有制的改革,农民土地的流转的改革,向民间资本开放,中国的服务业,还有中央和地方的财税体制关系,以及地方政府的政绩考核制度的改革。这四大改革是结构性改革绕不开的,我们期望在2019年这样的改革能够有所突破。

  央广网:2018年货币政策的转向,很大程度上市对中小企业的扶持力度加强,从现在货币政策的力度来看,在2019年,对中小企业的支持是否能符合预期?

  张明:现在其实货币政策已经明显放松了,市场流动性已经不缺了,但是这个宽流动性还没有转化成宽信用,特别是中小民营企业,目前融资难融资贵的问题依然不能得到解决,这是一个很重要的问题,但是我们更需要用市场化的手段去解决这个问题,而不能靠政府人为的行政命令!

  要大力发展直接融资市场,特别是广义的股权市场和高收益债券市场。广义的股权市场就包括VC、PE、天使在内的直接融资的体系。但是目前直接融资体系的问题在于IPO不畅。

  由于股市下行,IPO被暂停或者IPO的规模非常小,这就使得直接融资体系没有退出机制。退出不了就没法新增投资。这个问题亟需解决。

  另外一块就是高收益债券,高收益债券又叫垃圾债券,并不是说这个债券一定很差,而是说它的风险和收益都很高。在很多发达国家,垃圾债券市场是中小企业获得融资的一个非常重要的手段。

  所以,要解决中小企业融资难融资贵,首先就是要大力发展直接融资市场。这也有个前提,就是要想办法提高中小企业的收益率。现在金融机构之所以不愿意贷款给企业,是因为它的风险跟收益不匹配,真正提高企业的收益率之后,自然就会有银行愿意贷款给中小企业。